IMPORTANCIA DE LA GLOBALIZACION… Guillermo García // ¿Vienen las fusiones bancarias?
En lo que va de año la banca venezolana ha venido experimentando un reacomodo de sus instituciones. Grandes, medianos y pequeños bancos han cambiado de manos o entrado en proceso de fusión. Tales son los casos de: Banco de Venezuela; Helm Bank; Banco Real; Central Banco Universal y Stanford Bank Venezuela. Otros bancos están evaluando el proceso de fusionarse o la aprobación de la Superintendencia de Bancos (Sudeban). En tal sentido, en el mercado se rumora con fuerza que dos de los principales bancos del país estarían planteando una posible fusión o venta. De ser cierto el rumor, la Sudeban y Procompetencia deben analizar esta situación por el factor antimonopolio.
En un ambiente de gran competencia y globalización al que no escapa Venezuela, la alta gerencia bancaria venezolana ha tornado su mirada hacia el modelo de fusiones como parte de su estrategia de reducción de costos y generación de economías de escala que le permitan seguir manteniendo rentabilidad y crecimiento de largo plago. No obstante, algunas importantes preguntas deben ser analizadas y respondidas antes de iniciar este proceso. ¿Cuál es el propósito de negocios de la propuesta de fusión? ¿Qué particular adquisición encaja dentro del plan de la institución? ¿Son los objetivos y metas de ambos bancos compatibles y se complementan y soportan cada uno? ¿Son las gerencias compatibles? ¿Y cuáles son las implicaciones en materia financiera, contable y de impuestos de la fusión propuesta? Las respuestas a estas preguntas involucran la utilización de un número de personas de gran calificación profesional con experiencias en las áreas contable, financiera, tributaria recursos humanos tanto de las instituciones como de consultores externos. Este proceso de análisis en su gran mayoría cae en tres etapas: planificación, búsqueda, revisión y evaluación financiera.
El proceso de planificación de adquisición empieza con una revisión de los objetivos y las estrategias de producto mercado de cada una de las unidades de estrategia de negocios. El banco que adquiere debe definir su dirección de potencial de crecimiento y diversificación en términos de sus fortalezas y debilidades como banco; de una evaluación de cuál es el ambiente social, económico político y tecnológico en que se encuentra. Criterios específicos usualmente incluyen parámetros e índices del sector de la banca, tales como tasa proyectada de crecimiento de mercado, grado de regulación, barreras de entrada, capital versus trabajo intensivo. Otros factores a evaluar están la calidad de la gerencia, participación de mercado (share), ganancias, plataforma tecnológica, tamaño de la institución y estructura de capital, son usualmente considerados. Otra área de gran importancia dentro de este proceso es la evaluación financiera. Aquí deben responderse preguntas como: ¿Cuál es el máximo precio que se debe pagar para adquirir el banco target? ¿Cuáles son las principales áreas de riesgos? ¿Cuáles son los ingresos, flujo de caja, implicaciones en el balance de esa adquisición? ¿Cuál es la mejor forma de financiar la adquisición? Otro elemento muy importante de cualquier fusión o adquisición es el factor de impuestos y sus consecuencias en las instituciones involucradas, así como de sus accionistas. Dependiendo del esquema de adquisición, ya sea cambio de acciones del banco adquiriente por un número determinado de acciones del banco adquirido; efectivo, efectivo y deuda, emisión de bonos, emisión de acciones, o combinación de alguna de estas. Adicionalmente el trato aplicado a la operación, si esta es vista como una operación de simple compraventa con su consecuente realización de ganancias o si es vista y catalogada como una operación de transición y de continuidad de la propiedad y no como una compraventa, por lo que las consecuencias de cada una de ellas serán diferentes. En este sentido la Ley de Fusiones establece incentivos fiscales para las instituciones financieras en cuanto al diferimiento de impuestos a un plazo más largo, así como condiciones favorables en la amortización de los gastos involucrados con la fusión. Otro de los factores importantes que está detrás de cualquier fusión es el efecto y consideraciones contables (activos netos, ingresos, depreciación, activos intangibles, "goodwill", impuestos).
Dentro de cualquier esquema de fusión, uno de los elementos técnicos más utilizados y de mayor peso para la toma de decisiones es el uso de técnica de flujo de caja de contado. Así el criterio del flujo de caja descontado aplica no sólo al crecimiento de las inversiones internas sino para aquellas inversiones como las fusiones.
Como puede apreciarse, el modelo de fusión va más allá de lo que se reporta en los medios de comunicación o piezas publicitarias. Es todo un complejo modelo y estrategia de crecimiento y competencia que muy posiblemente estaremos viendo ser utilizado por otros bancos nacionales en el corto plazo.
Asesor de Inversión
finanzasaldia@gmail.com
En lo que va de año la banca venezolana ha venido experimentando un reacomodo de sus instituciones. Grandes, medianos y pequeños bancos han cambiado de manos o entrado en proceso de fusión. Tales son los casos de: Banco de Venezuela; Helm Bank; Banco Real; Central Banco Universal y Stanford Bank Venezuela. Otros bancos están evaluando el proceso de fusionarse o la aprobación de la Superintendencia de Bancos (Sudeban). En tal sentido, en el mercado se rumora con fuerza que dos de los principales bancos del país estarían planteando una posible fusión o venta. De ser cierto el rumor, la Sudeban y Procompetencia deben analizar esta situación por el factor antimonopolio.
En un ambiente de gran competencia y globalización al que no escapa Venezuela, la alta gerencia bancaria venezolana ha tornado su mirada hacia el modelo de fusiones como parte de su estrategia de reducción de costos y generación de economías de escala que le permitan seguir manteniendo rentabilidad y crecimiento de largo plago. No obstante, algunas importantes preguntas deben ser analizadas y respondidas antes de iniciar este proceso. ¿Cuál es el propósito de negocios de la propuesta de fusión? ¿Qué particular adquisición encaja dentro del plan de la institución? ¿Son los objetivos y metas de ambos bancos compatibles y se complementan y soportan cada uno? ¿Son las gerencias compatibles? ¿Y cuáles son las implicaciones en materia financiera, contable y de impuestos de la fusión propuesta? Las respuestas a estas preguntas involucran la utilización de un número de personas de gran calificación profesional con experiencias en las áreas contable, financiera, tributaria recursos humanos tanto de las instituciones como de consultores externos. Este proceso de análisis en su gran mayoría cae en tres etapas: planificación, búsqueda, revisión y evaluación financiera.
El proceso de planificación de adquisición empieza con una revisión de los objetivos y las estrategias de producto mercado de cada una de las unidades de estrategia de negocios. El banco que adquiere debe definir su dirección de potencial de crecimiento y diversificación en términos de sus fortalezas y debilidades como banco; de una evaluación de cuál es el ambiente social, económico político y tecnológico en que se encuentra. Criterios específicos usualmente incluyen parámetros e índices del sector de la banca, tales como tasa proyectada de crecimiento de mercado, grado de regulación, barreras de entrada, capital versus trabajo intensivo. Otros factores a evaluar están la calidad de la gerencia, participación de mercado (share), ganancias, plataforma tecnológica, tamaño de la institución y estructura de capital, son usualmente considerados. Otra área de gran importancia dentro de este proceso es la evaluación financiera. Aquí deben responderse preguntas como: ¿Cuál es el máximo precio que se debe pagar para adquirir el banco target? ¿Cuáles son las principales áreas de riesgos? ¿Cuáles son los ingresos, flujo de caja, implicaciones en el balance de esa adquisición? ¿Cuál es la mejor forma de financiar la adquisición? Otro elemento muy importante de cualquier fusión o adquisición es el factor de impuestos y sus consecuencias en las instituciones involucradas, así como de sus accionistas. Dependiendo del esquema de adquisición, ya sea cambio de acciones del banco adquiriente por un número determinado de acciones del banco adquirido; efectivo, efectivo y deuda, emisión de bonos, emisión de acciones, o combinación de alguna de estas. Adicionalmente el trato aplicado a la operación, si esta es vista como una operación de simple compraventa con su consecuente realización de ganancias o si es vista y catalogada como una operación de transición y de continuidad de la propiedad y no como una compraventa, por lo que las consecuencias de cada una de ellas serán diferentes. En este sentido la Ley de Fusiones establece incentivos fiscales para las instituciones financieras en cuanto al diferimiento de impuestos a un plazo más largo, así como condiciones favorables en la amortización de los gastos involucrados con la fusión. Otro de los factores importantes que está detrás de cualquier fusión es el efecto y consideraciones contables (activos netos, ingresos, depreciación, activos intangibles, "goodwill", impuestos).
Dentro de cualquier esquema de fusión, uno de los elementos técnicos más utilizados y de mayor peso para la toma de decisiones es el uso de técnica de flujo de caja de contado. Así el criterio del flujo de caja descontado aplica no sólo al crecimiento de las inversiones internas sino para aquellas inversiones como las fusiones.
Como puede apreciarse, el modelo de fusión va más allá de lo que se reporta en los medios de comunicación o piezas publicitarias. Es todo un complejo modelo y estrategia de crecimiento y competencia que muy posiblemente estaremos viendo ser utilizado por otros bancos nacionales en el corto plazo.
Asesor de Inversión
finanzasaldia@gmail.com
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